【2026-02-28の市況概要】 (Market Pulse)
先週末の米国市場は、ナスダックが-0.92%、S&P500が-0.43%と続落し、調整色が強まる展開となった。これに対し、日経平均株価は金曜日の引け時点で58,850円（前日比+0.16%）と底堅さを維持して週を終えた。しかし、週末にヘッドラインを駆け巡った「米・イスラエルによるイラン攻撃」の報道を受け、市場環境は劇的に変化している。
VIX指数は19.86（+6.6%）まで急騰しており、心理的節目である20に肉薄している。これは投資家心理が急速に「Fear（恐怖）」へ傾いていることを示唆する。原油価格（WTI）も67.02ドル（+2.78%）へ上昇しており、地政学リスクの織り込みが週明けの東京市場における最大の焦点となる。
詳細な先週末の動向については、以下のレポートも参照されたい。
米株安とVIX急騰で調整色：日経5.8万円の攻防と円安下支え
【相場変動の主因】 (Key Drivers)
週明けの市場を支配するのは、「中東情勢の緊迫化」と「テクニカル過熱感の修正」という複合要因である。
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地政学リスクの炸裂（中東情勢）:
週末に報じられた軍事行動により、原油価格が上昇。これに伴い、「有事のドル買い」と「リスク回避の円買い」が交錯する難しい為替需給が発生する可能性があるが、株式市場にとっては明確なネガティブ材料となる。特に、インフレ再燃懸念（コストプッシュ型）が意識されることで、米金利の低下余地が狭まる点はハイテク株にとって逆風だ。 -
日経平均の過熱感（RSI 79.7）:
日経平均のRSI（相対力指数）は79.7という極めて高い水準にあり、典型的な「買われすぎ」シグナルが点灯していた。地政学リスクは、この過熱感を冷ますための「利益確定売りの口実」として機能する可能性が高い。
昨日のシナリオ検証
先週金曜日の市場動向は、想定していたBullシナリオ（円安支援による58,800円台維持）が実現した。
この結果をもたらした要因は、米株安の中でも156円台で推移したドル円相場が輸出関連株の下支えとして機能したことにある。しかし、週末の外部環境急変（イラン情勢）により、この「適温相場」の前提条件は完全に崩壊したと言える。
この急変リスクについては、以下の分析も併せて確認されたい。
イラン急変とPPI：VIX20接近でS&P500調整局面へ
【注目アセット】 (Asset Watch)
| 資産 | 価格 | 変化 | コメント |
|---|---|---|---|
| 日経平均 | 58,850.27 | +0.16% | RSI 79.7の過熱圏。地政学リスクによるギャップダウン警戒。 |
| VIX指数 | 19.86 | +6.60% | 20超えが定着すれば、CTA等の機械的な売りが加速するリスクあり。 |
| WTI原油 | 67.02 | +2.78% | 中東情勢直撃。70ドルを試す展開ならインフレ懸念再燃で株売り要因。 |
| USD/JPY | 156.04 | +0.11% | 有事のドル買いとリスク回避の円買いが拮抗。155円台への突っ込みに注意。 |
【シナリオ分析】 (Scenarios)
短期シナリオ (今後24-48時間)
週末のヘッドラインを受け、週明けは売り優勢の展開が不可避である。
- メインシナリオ (確率 60%):
- 条件: 週末のイラン攻撃報道で地政学リスクが急浮上。VIX上昇とRSI約80の過熱感が重なる。
- 展開: 寄り付きからリスク回避売りが先行。58,500円を割り込み、58,000円の節目を試す調整局面入り。特に半導体・ハイテク株主導での下げとなる。
- アップサイド (確率 20%):
- 条件: 有事のドル買いによる円安進行（156円後半維持）と原油高による資源株（INPEX等）の上昇。
- 展開: 資源・エネルギーセクターが指数を下支えし、58,500円水準でのもみ合いに留まる。下値の堅さが確認されれば、押し目買い意欲も残る。
- ダウンサイド (確率 20%):
- 条件: 紛争拡大懸念で原油が急騰し、同時にリスク回避の急激な円買い（154円台突入等）が進行。
- 展開: パニック売りを誘発し、57,000円台前半まで急落する。VIXが25を超えるような事態になれば、追証回避の換金売りも加わる。
- 着目イベント: 米ISM製造業景気指数 (3/2) の結果。地政学リスクに加え、米景気の悪化が示唆されればスタグフレーション懸念となる。
中期シナリオ (向こう1-2週間)
- 見通し: Bearish (弱気)
- 重要イベント: 中東情勢の推移、米ISM製造業景気指数(3/2)、米雇用統計(3/6)、日銀・植田総裁発言(3/3)。
- リスク: 地政学リスクの長期化による原油高・インフレ再燃と、それに伴う金利上昇圧力が、バリュエーションの高い株式市場の上値を抑える。
【投資戦略】 (Outlook)
「戻り売り (Sell Rallies)」および「静観 (Wait)」を推奨する。
日経平均のRSI 80近辺という水準は、平時であっても調整入りしやすいタイミングである。そこに「戦争」という予測不能なファンダメンタルズ要因が加わった以上、ロングポジションを積極的に積み増す局面ではない。
- エントリー: 基本的には様子見。デイトレードであれば、寄り付きの急落後の自律反発を狙うよりも、戻りが弱いのを確認してからのショートの方が優位性が高い。
- リスク管理: 58,000円を明確に割り込んだ場合、真空地帯となるため、早めの損切りが必要。逆に58,800円を回復・維持できるようなら、地政学リスクは「織り込み済み」としてショートカバーが入るため、売りポジションは撤退。
- セクター: ハイテク・半導体は回避。原油高メリットのある鉱業・石油関連、あるいはディフェンシブ性が高い食品・医薬品への資金シフトを注視する。
週明けはボラティリティの拡大が予想されるため、ポジションサイズを通常より落とし、VIX指数の推移を最優先で監視されたい。
