【2026-02-11の市況概要】 (Market Pulse)
本日の中国株式市場は、米中関係の雪解けムードと国内AI産業への期待感を背景に、リスクオンの地合いが継続した。上海総合指数は4131.98（+0.09%）、ハンセン指数は27266.38（+0.31%）で引け、底堅さを示した。
特筆すべきは為替市場の動向であり、オンショア人民元（USD/CNY）は6.91までドル安・元高が進行。米CPIの鈍化（予想0.2%）による米金利上昇の一服と、北京での米中首脳会談における「通商休戦延長」観測が、海外資金の中国資産への回帰を促している。ボラティリティ指数（VIX）が17.65まで低下していることも、投資家心理の改善を裏付けている。
【相場変動の主因】 (Key Drivers)
本日の相場を支えた主要因は、「地政学リスクの後退」と「AI関連の個別材料」の複合効果である。
-
米中通商休戦の延長観測:
トランプ氏と習主席による北京サミットにおいて、通商休戦の延長が合意されるとの報道（Trump and Xi expected to extend trade truce）が市場の安心感を醸成した。これにより、対中関税リスクへの懸念が和らぎ、人民元の買い戻し（6.91レベルへの上昇）を誘発している。人民元高は、中国資産のドル建て評価額を押し上げ、海外勢の資金流入を加速させる要因となる。
米株急騰と米中雪解け：上海4100回復試す展開とVIX急落でも触れた通り、外交イベントへの期待値が現在の株価下支えの柱となっている。 -
国産AIモデルの進展 (Zhipu AI GLM-5):
中国のAIユニコーンであるZhipu AI（智譜AI）が、新モデル「GLM-5」を発表し、OpenAIなどのライバルに対抗する姿勢を鮮明にしたことが報じられた。これがハイテク株、特にハンセン指数の上昇寄与度を高めた。半導体やAI関連銘柄への資金流入は、上海半導体基金増額で4100維持の分析とも合致する動きである。
昨日のシナリオ検証
昨日のメインシナリオ（4120-4150レンジでの底堅い推移）は実現した。
勝因は、米CPI鈍化による外部環境の好転と、上述したAI関連のポジティブサプライズが下値を堅く守った点にある。市場は4100ポイントの心理的節目を背に、売り圧力を十分に吸収する強さを見せた。
【注目アセット】 (Asset Watch)
| 資産 | 価格 | 変化 (1D) | コメント |
|---|---|---|---|
| USD/CNY | 6.91 | -0.14% | 心理的節目の6.90を視界に捉える。RSIは17と売られすぎ水準だが、トレンドは強力な元高。 |
| 上海総合指数 | 4131.98 | +0.09% | 4130台を維持。RSIは51.3と中立で、過熱感なく上値を追える形状。 |
| ハンセン指数 | 27266.38 | +0.31% | GLM-5発表を受けテック株が牽引。SMA50乖離率は+3.43%と強気トレンド継続。 |
| Gold (GC=F) | 5107.8 | +2.08% | ドル安に加え、地政学リスク（中東・南シナ海）へのヘッジ需要で5000ドル台を固める。 |
【シナリオ分析】 (Scenarios)
短期シナリオ (今後24-48時間)
人民元が6.91水準で安定している限り、基本的には「押し目買い」優勢の展開を予想する。
- メインシナリオ (確率 60%):
米中首脳会談でのポジティブなヘッドライン待ちの状態で、4130-4160レンジへじり高の展開。GLM-5発表の余韻が続き、ハイテク・通信関連が指数をサポートする。ドル円の軟調推移（153.11）も、相対的なアジア通貨買い・株買いを支援する。 - アップサイド (確率 25%):
USD/CNYが心理的節目の6.90を明確に下回った（元高進行）場合、海外勢のアルゴリズム買いが発動し、上海総合は4180-4200レベルへ急伸する可能性がある。 - ダウンサイド (確率 15%):
対EU関係の悪化懸念（欧州首脳との軋轢報道など）や、週末を控えた利益確定売りが先行した場合、4100近辺のサポートラインを再テストする展開。ただし、米中雪解け期待があるため、4100割れでのショートはリスクが高い。
着目イベント: 明日の米GDPおよび新規失業保険申請件数（米景気減速の確認）。
中期シナリオ (1-2週間)
見通し: Bullish (強気)
* イベント: 米中首脳会談（北京）、全人代（NPC）への政策期待、FOMC議事録。
* リスク: 米国の対中技術規制の再燃（特に半導体分野）、欧州との貿易摩擦の激化。
* ByteDance/Pony AIで上海4100突破で指摘した通り、テック企業の実需と政策期待が中期トレンドを形成しつつある。
【投資戦略】 (Outlook)
結論: 押し目買い (Buy Dips)
現在の市場環境（Sentiment Score 65: Greed）は、過熱感なき上昇トレンドを示唆している。米中関係の改善という「ファンダメンタルズの変化」が、人民元高を通じて株価を押し上げている構造だ。
- エントリー戦略: 上海総合指数の4120-4130ゾーンへの調整局面は、短期的な買い好機と見る。特にAI・半導体関連の個別株や、ハンセン指数のテックETFが選好される。
- リスク管理: 4100を明確に割り込んだ場合は、一旦撤退（Stop Loss）。米中会談でネガティブサプライズが出た場合の急落に備え、ポジションサイズは適正に保つこと。
