【2026-02-10の市況概要】 (Market Pulse)
本日の中国株式市場は、重要イベントを前に底堅さを見せた。上海総合指数は4128.37ポイント (+0.13%)で引け、4100の節目を明確に維持した。香港ハンセン指数も27183.15 (+0.58%)と続伸し、特にハイテク関連が市場を牽引した。
特筆すべきは、米国市場でNasdaqが-0.59%と調整色を強める中で、中国市場が独自の強さを発揮した点である。これは、国内の政策期待（上海半導体基金）と、USD/CNYが6.91まで下落（人民元高）した為替の安定が、海外投資家のセンチメントを支えた結果と言える。一方で、翌11日に控える米CPI（消費者物価指数）発表を前に、積極的な上値追いは限定され、様子見ムードも共存する一日となった。
【相場変動の主因】 (Key Drivers)
本日の市場を支えたプライマリードライバーは、「上海半導体基金の大幅増額」と「人民元高による資金流出懸念の後退」である。
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上海半導体産業への政策支援
上海市が半導体投資ファンドの規模を従来の約11倍に増額するとの報道が、市場にポジティブサプライズを与えた。これに加え、ByteDanceなどのハイテク企業によるAI新ツールの発表が相次ぎ、米国の対中規制強化（下院公聴会での強硬姿勢）に対する懸念を相殺した。
参考: ByteDance/Pony AIで上海4100突破：元高とリスクオン鮮明 -
米小売売上高の下振れと人民元高
米国の小売売上高が市場予想を下振れしたことで、米金利低下とドル安が進行。これによりUSD/CNYは6.91レベルまで元高が進行し、中国資産への資金還流期待が高まった。人民元の安定は、海外勢のショートカバーを誘発する重要な要因となっている。
昨日のシナリオ検証
昨日のメインシナリオ（条件：4100台前半での底堅い推移）は【的中】した。
要因として、前述の半導体基金増額がハイテク株の下値を支えたことに加え、人民元が6.91台で安定推移したことで、利益確定売りをこなしつつプラス圏を維持できたことが挙げられる。米議会での対中強硬発言によるダウンサイドリスクも意識されたが、内需刺激策への期待が勝った形だ。
【注目アセット】 (Asset Watch)
| 資産 (Asset) | 価格 (Price) | 変化 (Change) | コメント (Comment) |
|---|---|---|---|
| Shanghai Comp | 4128.37 | +0.13% | 4100のサポートを確認。政策期待が下値を支え、テクニカル的にも50日線乖離+2.79%と健全な上昇トレンド。 |
| Hang Seng | 27183.15 | +0.58% | ハイテク比率が高く、上海基金ニュースの恩恵を強く受けた。米金利低下も追い風。 |
| USD/CNY | 6.91 | -0.41% | 明確な元高・ドル安トレンド。6.90を割り込めば、さらなる資金流入のシグナルとなる。 |
| US 10Y Yield | 4.15% | -1.21% | 米金利低下は新興国市場にとってプラスだが、明日のCPI次第で急変するリスクあり。 |
【シナリオ分析】 (Scenarios)
翌日の米CPI（2月11日発表）が最大の不確定要素であり、ボラティリティの上昇に警戒が必要である。
短期シナリオ (Short-term: 24-48h)
- メイン (Main – 60%):
- 条件: 半導体基金増額やAI新ツールへの好感は続くものの、米CPI発表直前で様子見ムードが強まる。
- 想定: 4120-4150レンジでの揉み合い。大きな方向感は出にくいが、4100を割るリスクは限定的。
- アップサイド (Bull – 25%):
- トリガー: 米CPIが予想を下振れ（インフレ鈍化）し、米金利低下・ドル安が加速する場合。
- ターゲット: USD/CNYが6.90を割り込み、海外勢の資金流入がハイテク株を押し上げ、上海総合は4180レベルへ急伸。
- ダウンサイド (Bear – 15%):
- トリガー: 米CPIの上振れ（インフレ再燃）による米金利急騰、または米議会からの新たな対中規制報道。
- リスク: リスク回避売りが優勢となり、4100の節目を再テスト、場合によっては一時的に割り込む展開。
着目イベント: 米国 CPI（消費者物価指数） – 2026/02/11
中期シナリオ (Mid-term: 1-2 Weeks)
- 見通し: Bullish (強気)
- 根拠: 全人代に向けた追加の経済対策期待が継続しており、ハイテク・AI関連への資金シフトが鮮明。テクニカル的にも上昇トレンドを維持。
- 重要イベント: 米CPI発表(2/11)、全人代関連ニュース。
- リスク: 米中対立の先鋭化（特に対中投資規制の具体化）、および米インフレ再燃によるFRBのタカ派化。
【投資戦略】 (Outlook)
スタンス: 「押し目買い (Buy Dips) / イベント通過待ち」
現状のセンチメントスコア「60 (Greed)」と政策支援を考慮すると、基本戦略はロング継続である。しかし、明日の米CPIはグローバルな資産価格を大きく動かすイベントであるため、発表直前の積極的なポジション構築は避けたい。
- エントリー: 米CPI通過後、イベントリスクが消化された段階で、上海総合が4120近辺でサポートされたことを確認してからの買い増しを推奨。
- リスク管理: 4080ポイントを明確なストップロスラインとする。ここを割り込むと短期的な調整トレンド入りが示唆されるため、撤退が賢明である。
- 注目セクター: 上海半導体基金の恩恵を受ける半導体・AI関連、および元高メリットのある内需株。
Disclaimer: 本レポートは情報提供を目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。投資判断はご自身の責任で行ってください。
