【2026-02-06の市況概要】 (Market Pulse)
週末の米国市場は、S&P500が前日比+1.97%の6932.3ポイント、Nasdaqが+2.18%と急伸し、リスクオン一色の展開となった。特筆すべきはVIX指数の動きであり、-18.42%という劇的な低下で17.76まで急落。市場の不安心理が急速に後退したことを示唆している。
一方、金曜引け時点の上海総合指数は4065.58（-0.25%）と小動きに留まったが、この時点では米雇用統計の結果待ちという「嵐の前の静けさ」であった。週明けの中国市場は、米国株の強力な追い風と、週末に報じられた米中関係改善の兆し（習・トランプ電話会談）を好感し、ギャップアップでのスタートが濃厚となっている。
【相場変動の主因】 (Key Drivers)
昨日のシナリオ検証
昨日のメインシナリオ（条件：米雇用統計待ちの様子見）は【的中】した。
前回のレポートで提示した「4050-4080のレンジ内での推移」通り、上海総合指数は4065.58で取引を終えた。的中要因は、米重要指標（雇用統計）発表直前につき、機関投資家が積極的なポジションテイクを手控えたことにある。この底堅さが、週明けの反発への土台となる。
本日のドライバー：米中雪解けムードと世界的なリスクオン
週明けの中国市場を動かす最大の要因は、「米国株の全面高」と「米中外交の進展」のコンビネーションである。
- 米国発のリスクオン波及: 米国市場ではハイテク株主導で株価が急騰。S&P500が史上最高値圏へ接近する中、投資家のリスク許容度が劇的に改善している。これは新興国市場、特に中国株への資金還流を促す。
- 米中関係の雪解け（Thaw）: ニュースヘッドラインにある「Xi-Trump call」および「US steps up Apec role」は、両国関係の緊張緩和を示唆するポジティブサプライズである。これまで中国市場の上値を抑えてきた地政学リスクプレミアムが剥落することで、海外勢のショートカバー（買い戻し）を誘発しやすい環境が整った。
- VIXの急落 (Volatility Crush): VIXが1日で18%以上低下し17台へ突入したことは、オプション市場におけるプット（下げに対する保険）の巻き戻しを意味し、これが現物株への買い圧力として機能する。
参考分析：NVDA発言でハイテク急騰：S&P6932へ急伸とCPI前の戦略
【注目アセット】 (Asset Watch)
| 資産 | 価格 | 変化率 (1d) | コメント |
|---|---|---|---|
| 上海総合指数 | 4065.58 | -0.25% | 金曜は様子見も、週明けは4100トライの好機。米中雪解けがカタリスト。 |
| S&P 500 | 6932.30 | +1.97% | 圧倒的な強さ。世界的な株高の牽引役として中国市場心理を改善させる。 |
| VIX指数 | 17.76 | -18.42% | 「恐怖」の消滅。17台への低下は、スイングトレーダーにとって買いシグナル。 |
| USD/CNY | 6.94 | +0.01% | 6.94台で安定。人民元安懸念の後退は、中国資産への資金流入を支える。 |
【シナリオ分析】 (Scenarios)
短期シナリオ (今後24-48時間)
センチメントスコア「62 (Greed)」が示す通り、強気目線が基本となる。
- メインシナリオ (確率 60%):
- 展開: 米国株高とVIX急落を受け、寄付きから買い先行。ハイテク株や輸出関連株が主導し、4100ポイント台の回復を試す。
- ターゲット: 4100 – 4120ゾーン。
- 根拠: 米中首脳会談による安心感と、外部環境の好転（米国株急騰）。
- アップサイドシナリオ (確率 25%):
- 条件: 海外勢のフローが予想以上に強い場合、または中国当局からの追加的な融和策のアナウンスがあった場合。
- ターゲット: 4150ポイントを目指して上昇幅を拡大。ショートカバーの連鎖が発生。
- ダウンサイドシナリオ (確率 15%):
- 条件: 4100ポイント手前での戻り売り圧力が強く、上値を叩かれる展開。または、週末のニュースに対する市場の反応が限定的である場合。
- リスクレベル: 4050を割り込むと、再びレンジ相場（上海4050で底打ち：5%成長目標と日経急騰が支える自律反発で触れた水準）へ逆戻りする。
中期シナリオ (1-2週間)
- 見通し: Bullish (強気)
- 重要イベント: 2月11日の米CPI（消費者物価指数）。インフレ鈍化が確認されれば、FRBの緩和期待とともに新興国への資金流入が加速する。
- リスク: インフレ再燃懸念による米金利の再上昇。また、突発的な地政学的緊張の再燃。
【投資戦略】 (Outlook)
スタンス：押し目買い (Buy Dips)
週明けは明確な「リスクオン」で臨むべき局面である。米中関係の改善期待とVIXの急落は、これまでの「戻り売り」圧力を吸収するのに十分な材料となり得る。
- エントリー戦略: 寄付きのギャップアップ後の軽い押し目、あるいは4080レベルの突破を確認してからの順張りを推奨。
- 注目セクター: 米国ハイテク株高に連動しやすい半導体・AI関連、および対米輸出比率の高い銘柄。
- リスク管理: 上海総合指数が4040を明確に下回った場合は、シナリオ崩壊と判断し撤退。
関連記事として、過去のレンジ相場と下値目処については上海総合4100奪還：米株安とのデカップリングとEV不振消化の強さを参照されたい。現在のモメンタムは、この記事で解説した「4100奪還」に向けた動きと合致している。
