【2026-02-05の市況概要】 (Market Pulse)
市場のセンチメントは急速に「Fear（恐怖）」へと傾斜しました。S&P500は6,798pt（-1.23%）、Nasdaqは22,540pt（-1.59%）と続落。特筆すべきは投資家の恐怖心理を示すVIX指数の急騰であり、前日比+16.79%の21.77まで跳ね上がりました。これは市場が「秩序ある調整」から「ボラティリティの拡大局面」へ移行したことを示唆しています。
日経平均株価は53,818円（-0.88%）で引け、週間のプラス幅をほぼ帳消しにしました。通常であれば157.03円という円安水準は日本株にとって強力な追い風となるはずですが、米国の「労働市場の急減速（リセッション懸念）」と「AI投資収益性への疑念」という二重の重石が、輸出関連株の買い意欲を削いでいます。さらに、リスクオフの象徴として暗号資産市場が崩壊しており、Bitcoinは-12.17%と暴落。全資産クラスで現金化（Cash is King）の動きが強まっています。
【相場変動の主因】 (Key Drivers)
本日の市場を動かした最大の要因は、「米労働指標の下振れによる景気後退懸念」と「AIバブル崩壊への警戒感」の連鎖です。
- 労働市場の亀裂: JOLTS求人件数およびADP雇用統計が市場予想を下回ったことで、米経済のソフトランディングシナリオに暗雲が立ち込めました。これを受け米10年債利回りは4.21%（-1.52%）へ低下しましたが、今回は「金利低下＝株高」の逆相関が機能せず、「金利低下＝不況シグナル」として株売りの材料とされました。
- AIセクターの選別加速: ビッグテックの決算通過後、AI設備投資に対する収益化の遅れが意識され始めています。共同通信も報じている通り、AI投資の収益性懸念がNasdaqの売りを加速させており、これが東京市場の半導体・ハイテク株（アドバンテスト、東エレク等）への売り圧力として直結しています。
- VIXショック: VIXが節目の20を超え21台に突入したことで、リスクパリティファンド等の機械的な売り（De-leveraging）が誘発されやすい環境となっています。
詳しくは、米ハイテク安とVIX急騰：156円台の円安が支える日本株の底力 で解説していますが、現在のドル円水準が日本株の下値を支える唯一の命綱となっています。
昨日のシナリオ検証
昨日の分析で提示したBearシナリオ（確率20%）が現実のものとなりました。
- 想定トリガー: VIX指数の20超え、およびADP等の労働指標悪化。
- 結果: Hit (的中)
- 要因分析: JOLTSおよびADPの下振れが決定的なトリガーとなり、VIXが21.77まで急騰しました。これにより、市場は「押し目買い」から「リスク回避」へと一気にモードを切り替えました。当初メインシナリオとしていた「底堅い推移」は、労働データが示した予想以上の景気減速シグナルによって否定されました。
【注目アセット】 (Asset Watch)
| 資産 (Asset) | 価格 (Price) | 変化 (Change) | コメント (Comment) |
|---|---|---|---|
| VIX Index | 21.77 | +16.79% | 短期的なパニックの目安である20を突破。オプション市場でのプット買いが加速。警戒レベル最大。 |
| USD/JPY | 157.03 | +0.79% | 米金利低下にも関わらず上昇。リスクオフのドル買いか、日銀のハト派姿勢継続を見込んだ円売りが継続。日本株の唯一の支え。 |
| Bitcoin | $64,136 | -12.17% | リスク資産からの資金逃避（Flight to Safety）を最も端的に示唆。流動性の急激な収縮を警告。 |
| US 10Y Yield | 4.21% | -1.52% | 景気後退を織り込む動き。4.2%を割り込むと、リセッション懸念がさらに強まる可能性。 |
【シナリオ分析】 (Scenarios)
明日2月6日の米雇用統計（Non-Farm Payrolls）を控え、市場は極めて神経質な展開が予想されます。
短期シナリオ (24-48h)
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メインシナリオ (確率 60%)
- 条件: 米雇用統計前のポジション調整（手仕舞い売り）と、AI関連株の調整継続。
- 展開: 157円台の円安が自動車など輸出株の下値を支えるものの、ハイテク株の戻り売り圧力が勝る展開。VIXが高止まりしているため、積極的な買いは入らず、日経平均は53,500円〜53,900円レンジでの神経質な揉み合いとなるでしょう。詳細は Amazon急落とVIX21台：雇用統計直前のハイテク売り加速 も参照ください。
- 着目イベント: 米雇用統計 (2/6 22:30 JST)
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アップサイド (Bull) シナリオ (確率 20%)
- 条件: 米雇用統計が市場予想並み（過熱も冷え込みもしない適温）で着地し、過度なリセッション懸念が後退する場合。
- 展開: VIXの低下と共にショートカバー（空売りの買い戻し）が入り、54,500円台への自律反発を試す動き。円安恩恵銘柄が選好される。
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ダウンサイド (Bear) シナリオ (確率 20%)
- 条件: 米雇用統計が予想を大幅に下回り（例：失業率の急上昇）、ハードランディング懸念が激化する場合。
- 展開: 「悪いニュースは悪いニュース」として捉えられ、リスク回避の円買い（急激な円高）と株売りが連鎖。日経平均は52,800円方向へ急落するリスクがあります。VIXが25を目指す展開となれば、セリングクライマックス的な動きに警戒が必要です。
中期シナリオ (1-2 Weeks)
- 見通し: Bearish (弱気)
- 重要イベント: 米雇用統計(2/6), 米CPI(2/11), 日本GDP(2/12)
- リスク: 米国経済指標がリセッション入りを明確に示す「逆業績相場」への移行。また、国内では決算発表が一巡し、改めて日米金利差縮小（米利下げ・日銀利上げ）の思惑が台頭することで、157円の円安トレンドが修正されることが最大のリスクです。
【投資戦略】 (Outlook)
結論: 「戻り売り (Sell Rallies)」および「イベント前の様子見 (Wait)」
VIXが21台に乗せた現状、ボラティリティリスクが高すぎて積極的なロングエントリーは推奨できません。特にハイテク株に関しては、AMD急落とソフト売り浴びせ に見られるように、センチメントが悪化しており、落ちるナイフとなる可能性があります。
スイングトレーダーとしては、以下の水準を意識した保守的な立ち回りが求められます。
- レジスタンス (戻り目処): 54,200円（5日移動平均線近辺）での戻り売り検討。
- サポート (下値目処): 53,500円（直近安値圏）。ここを明確に割り込む場合、次のターゲットは52,800円となります。
- ドル円監視: 株価にとって157円台の維持は生命線です。雇用統計後に155円台へ突入するような円高進行があれば、日本株のロングポジションは即座に手仕舞うべきです（参考: ドル円155円台で日経5.4万突入：米ハイテク安とVIX急騰の波紋）。
明日の米雇用統計通過までは、キャッシュポジションを高め、嵐が過ぎるのを待つのが賢明です。
