【2026-02-04の市況概要】 (Market Pulse)
4日の米国市場は、ハイテク株を中心とした調整色が鮮明となり、Nasdaqは1.51%安と大幅に反落しました。S&P500も0.51%下落し、6882.72ポイントで引けています。
特筆すべきは市場センチメントの急速な悪化です。「恐怖指数」として知られるVIX指数は18.64（+3.56pt）へと急伸し、昨今の楽観ムードに冷や水を浴びせました。Lisa Su CEOによる慎重なガイダンスを受けてAMDが17%急落したことが、AI・半導体セクター全体のセンチメントを冷却。さらに、トランプ氏のイランに対する強硬発言を受け、地政学リスクへの警戒感から原油（WTI）は64.47ドル（+1.99%）へ上昇、金（Gold）も1.69%高と質への逃避（Flight to Safety）が発生しています。
6日（金）の雇用統計を前に、機関投資家によるリスクオフの動きが加速しており、市場は「調整局面」の様相を強めています。
【相場変動の主因】 (Key Drivers)
本日の市場を動かした主因は、「ハイテク株へのショート攻勢」と「地政学リスクによるインフレ懸念」の複合要因です。
-
ハイテク・ソフトウェア株の需給悪化
AMDの決算ガイダンスに対する失望売りはトリガーに過ぎません。より構造的な要因として、ヘッジファンドがソフトウェア株に対して年初来で240億ドル規模のショートポジションを構築しており、さらにその売り増しを進めているとの報道（Headline No.2）が、センチメントを決定的に悪化させました。これにより、GoogleがAI投資増額と好決算を発表したにもかかわらず、セクター全体への波及効果は限定的となり、逆に利益確定売りの口実とされました。
詳しくは、AMD決算ミスとISM上振れ：VIX急騰で深まるハイテク調整でも解説していますが、AI関連銘柄の選別が厳格化しています。 -
トランプ発言と中東リスク
トランプ氏がイラン最高指導者に対して警告を発したことで、中東情勢の緊張が再燃しました。これが原油価格の約2%上昇を招き、インフレ再燃リスクを意識させたことで、10年債利回りは4.28%と高止まりしています。
昨日のシナリオ検証
昨日のメインシナリオ（S&P500が6900の節目を試し、VIXが18-20圏内へ上昇）は【的中】しました。
AMDの急落に加え、ソフトウェア株への組織的な売り仕掛けが観測されたことで、ナスダック主導の下落トレンドが形成されました。ADP雇用統計の弱さは材料視されず、むしろ個別の業績懸念とボラティリティの上昇（VIXの急騰）が市場を支配する展開となりました。
【注目アセット】 (Asset Watch)
| 資産 | 価格 | 変化 | コメント |
|---|---|---|---|
| Nasdaq (^IXIC) | 22,904.58 | -1.51% | RSIは39.7まで低下。売られ過ぎ水準に近づくも、50日線乖離が-2.05%とトレンド崩壊の瀬戸際。 |
| VIX Index | 18.64 | +3.56 | 一気に警戒領域へ。20を超えるとアルゴリズムによる売り加速の懸念あり。 |
| AMD | – | -17.0% | 2017年以来の下落率。AI半導体セクター全体のバリュエーション調整を誘発。 |
| USD/JPY | 156.81 | +0.56% | リスクオフでもドル高・円安が進行。日米金利差と地政学リスクによるドル選好が継続。詳細：ドル円155円台で日経5.4万突入 |
【シナリオ分析】 (Scenarios)
週末の雇用統計を控え、ボラティリティの高い神経質な展開が予想されます。
短期シナリオ（今後24-48時間）
- メインシナリオ（確率 60%）
- 概要: 雇用統計（6日）待ちの様子見ムードの中、ハイテク株の自律反発は限定的。
- 動き: S&P500は6850-6900のレンジで推移し、上値の重い展開。VIXは18台後半で高止まりする。ソフトウェア株へのショートカバーが入るかどうかが焦点だが、積極的な買いは手控えられる。
- アップサイド（確率 20%）
- トリガー: Google等の優良ハイテク株への押し目買い流入や、ISM非製造業景況感が「適度な」強さ（インフレ懸念を煽らず、景気後退も示唆しない）を示す場合。
- ターゲット: S&P500が6950ポイント付近まで自律反発。
- ダウンサイド（確率 20%）
- トリガー: 中東情勢のさらなる悪化による原油70ドルへの急伸、または雇用統計前のリスク回避売り加速。
- リスク: S&P500がサポートラインの6850を明確に下抜け、VIXが20を突破する「セリング・クライマックス」的な動き。
着目イベント: ISM非製造業景況感指数（2/4-5発表）、新規失業保険申請件数（2/5）
中期シナリオ（向こう1-2週間）
- 見通し: Neutral/Bearish（中立・弱気）
- 重要イベント: 米雇用統計 (2/6)、CPI (2/11)
- リスク: 「AI関連株の評価調整」と「地政学リスクによるインフレ再燃（スタグフレーション懸念）」の挟み撃ち。特にCPIでインフレの粘着性が確認されると、利下げ期待の後退と共に株価の調整が深まる恐れがあります。株価「調整局面」を利益に変える市場の論理で解説した通り、現在は明確な調整局面入りを意識すべきタイミングです。
【投資戦略】 (Outlook)
スタンス：様子見（Wait）および 戻り売り（Sell Rallies）
市場のセンチメントスコアが「35（Fear）」まで低下しており、不用意な押し目買い（Buy the dip）は推奨されません。特にVIXが上昇トレンドにある間は、ボラティリティ拡大による損失リスクが高まります。
- スイングトレード: S&P500の6850は極めて重要なサポートラインです。ここでのプライスアクションを確認するまでは、新規のロングは控えるべきです。逆に、6900-6920付近までの戻りがあれば、テック株を中心に短期的なショート戦略が機能しやすい環境です。
- ヘッジ戦略: 中東リスクをヘッジするため、ポートフォリオの一部に原油関連（エネルギー株）や金（Gold）を組み入れる動きが合理的です。
- 監視銘柄: Googleなどの決算好調銘柄が、セクター全体の売りに巻き込まれて不当に安くなったタイミング（オーバーシュート）のみ、打診買いの候補となります。
Risk Level: S&P500 6850（サポート割れで撤退・ショート目線強化）、6980（レジスタンス）。
