【2026-02-03の市況概要】 (Market Pulse)
2026年2月3日の中国株式市場は、前日の米国市場におけるハイテク株安（Nasdaq -1.43%）の影響を跳ね返し、上海総合指数が+1.29%の4067.74ポイントと堅調に反発した。
市場環境は「Fear（恐怖）」領域（Sentiment Score: 42）に留まるものの、テクニカル面での売られ過ぎ感（RSI 39.7）からの自律反発が先行。特筆すべきは、日本の日経平均株価が+3.92%と記録的な急騰を見せたことで、アジア市場全体のリスクセンチメントが改善した点だ。グローバルなボラティリティ（VIX）が18.00（+10.16%）へ急上昇する中、中国市場は相対的な安定感を示す「デカップリング」の兆候を見せている。
【相場変動の主因】 (Key Drivers)
本日の上海市場の上昇は、主に「国内政策の安心感」と「近隣市場からの好波及」の複合要因によるものである。
- 上海市の成長目標維持: 上海市が2026年のGDP成長率目標を「5%前後」に設定したとの報道が、市場に安心感を与えた。地方政府の財政懸念が燻る中、経済の中心地が強気の姿勢を崩さなかったことが、不動産やインフラ関連の下支えとなった。
- 日経平均急騰の波及効果: 日経平均（^N225）が54,720円台へ急伸したことで、海外投資家の資金がアジア・パシフィック地域へ還流。これが米国株安（S&P 500 -0.84%）による下押し圧力を相殺した。
- 地政学リスクの消化: 軍高官（Zhang Youxia氏）の人事やパナマ運河を巡る米中摩擦（詳細: 米中摩擦で上海4120割れ）が懸念されたが、市場はこれを「織り込み済み」として短期的な買い戻しを優先した。
昨日のシナリオ検証
昨日の分析におけるBear Scenario（条件：4100割れで4050付近へ下落）は、前日の終値および本日の始値水準において的中した。
前日の下落局面でターゲットプライスである4050ラインに到達した後、本日はそこをサポートとして反転上昇している。昨日の時点での下落要因は「製造業PMIの弱含み（参照記事）」であったが、本日の反転は、RSIが30台に突入したことによるテクニカルな買い戻しと、前述した上海市の政策目標によるセンチメント改善が主因である。
【注目アセット】 (Asset Watch)
| 資産 | 価格 | 変化率 (1d) | コメント |
|---|---|---|---|
| 上海総合指数 | 4067.74 | +1.29% | 4050のサポートを確認し反発。RSIは39.7と依然割安圏で、4100回復が次の焦点。 |
| USD/CNY | 6.94 | -0.20% | 人民元は小幅高。資本流出懸念が後退し、株式市場への資金流入を支援。 |
| ハンセン指数 | 26834.77 | +0.22% | 米ハイテク株安の逆風を受け、上海に比べ上値が重い。自律反発の域を出ず。 |
| Gold | 4970.50 | +7.53% | 異常な急騰。VIX上昇と連動し、地政学リスクやスタグフレーション懸念へのヘッジ需要が爆発。 |
【シナリオ分析】 (Scenarios)
短期シナリオ (24-48h)
センチメントは依然「Fear」であり、VIXの上昇（18台）は警戒が必要である。しかし、アジア時間のモメンタムは強く、短期的な底入れ感が出ている。
- メインシナリオ (確率 60%):
- 概要: 上海市の成長目標を好感し、4050-4100のレンジで底堅く推移しつつ、4100ポイントの回復を窺う展開。
- 条件: 米国市場が落ち着きを取り戻し、日経平均の好調が継続すること。
- アップサイド (Bull – 確率 25%):
- トリガー: 当局による具体的な市場安定化策（平準化基金の動向など）や、春節前の消費刺激策の報道。
- ターゲット: 心理的節目の4100を明確に上抜け、4130付近まで上昇。
- ダウンサイド (Bear – 確率 15%):
- トリガー: 米国市場でのハイテク売り加速、または地政学リスク（軍人事や台湾情勢）の再燃。
- リスク: 本日の上昇分を吐き出し、再度4020-4050ゾーンへ下落。
- 着目イベント: 米JOLTS求人件数、ISM製造業景況指数（米国経済の減速懸念が中国への輸出関連株に波及するか注視）。
中期シナリオ (1-2週間)
- 見通し: Neutral (中立)
- 重要イベント: 春節連休の消費動向、全人代に向けた政策期待、米CPI（2/4）。
- リスク: 米国のスタグフレーション懸念（金利上昇＋株安）と地政学リスク。特に春節前の手仕舞い売りと政策期待の綱引きとなる。詳細は製造業PMI49.3で景気懸念再燃の分析も参照されたい。
【投資戦略】 (Outlook)
スタンス：押し目買い (Buy Dips) / レンジトレード
4050レベルでのサポートが確認されたため、短期的なロングポジションは正当化される。ただし、4100ポイント付近は過去のレジスタンスとして機能しやすく、かつVIXが上昇傾向にあるため、上値追いは慎重に行うべきである。
- エントリー: 4060-4070近辺での押し目。
- 利食い (Take Profit): 4095-4100ゾーン。
- 損切り (Stop Loss): 4040割れ（底割れによるBearシナリオ再開の回避）。
スイングトレーダーは、日経平均との相関および人民元レート（USD/CNY）の安定性を確認しながら、4100のブレイクアウトを待つか、レンジ内での回転売買に徹するのが賢明である。
