【2026-02-03の市況概要】 (Market Pulse)
本日の米国市場は、半導体セクターへの失望売りと堅調なマクロ経済指標が重なり、リスク回避（Risk-off）の動きが鮮明となった。S&P 500は6917.81（-0.84%）、ハイテク比率の高いNasdaqは23255.19（-1.43%）といずれも大幅反落。市場の恐怖心理を示すVIX指数は18.00（+10.16%）へと急騰し、警戒水準である20に迫る勢いを見せている。
特筆すべきは、ISM製造業景況指数が予想を上回る52.6を記録したことだ。通常であれば景気堅調はポジティブだが、現在のインフレ再燃懸念（Good news is bad news）の環境下では、金利の高止まりを正当化する材料と受け止められた。これにAMDのガイダンス未達が重なり、これまで市場を牽引してきたAI関連株のバリュエーション調整が加速している。
一方で、地政学リスクの高まり（米軍によるイラン無人機撃墜報道）を受け、安全資産である金（Gold）は4970.5ドル（+0.7%想定）へ上昇。株式からコモディティへの資金逃避も一部観測される。
【相場変動の主因】 (Key Drivers)
本日の下落トレンドを形成した主因は、以下の3点の複合要因である。
- AMD決算ショックとAI期待の剥落:
AMDが決算で一部の期待に届かないガイダンスを示したことは、AIハードウェア需要の持続性に疑念を生じさせた。これは同社株の急落だけでなく、NVIDIA（OpenAIとの取引噂を否定）など他の半導体株へも売りを誘発し、Nasdaqを押し下げる直接的なトリガーとなった。 - ISM製造業指数の上振れと金利高止まり:
ISM製造業指数が52.6と節目の50を明確に超えたことで、FRBによる早期利下げ観測がさらに後退した。米10年債利回りは4.27%付近で高止まりしており、PERの高いハイテク株にとっては逆風が続いている。詳細は米金利4.2%突破でハイテク調整：PPI上振れと暗号資産急落の波紋でも分析した通り、金利上昇局面でのグロース株の脆弱性が露呈している。 - 地政学リスクの再燃:
米軍によるイラン無人機の撃墜報道は、中東情勢の緊張緩和への期待を裏切るものであり、週末を控えていないものの、投資家の不安心理を増幅させVIXの上昇に寄与した。
昨日のシナリオ検証
昨日のメインシナリオ（条件：上値重くVIX18付近への上昇）は的中した。
この的中の要因は、ISM製造業指数の予想上振れによる金利への上昇圧力と、AMDガイダンス失望によるハイテク株への売り圧力が同時に発生したことにある。想定通り、S&P500は6900台前半へ押し戻され、VIXは警戒領域である18台へと水準を切り上げた。
【注目アセット】 (Asset Watch)
市場のセンチメント変化を如実に表す主要アセットの動きは以下の通りである。
| 資産 | 価格 | 変化率 (1d) | コメント |
|---|---|---|---|
| S&P 500 | 6917.81 | -0.84% | 50日移動平均乖離が縮小。RSIは45.6まで低下し、モメンタムは弱気入り。 |
| VIX | 18.00 | +10.16% | 1日で10%超の急騰。ボラティリティの拡大局面入りを示唆。 |
| Bitcoin | 75,808 | -3.66% | リスクオフの流れを受け大幅下落。ハイテク株との連動性が高い。 |
| Gold | 4,970.5 | +0.75%* | 地政学リスクと株安ヘッジの需要で底堅い推移。(*変化幅から概算) |
【シナリオ分析】 (Scenarios)
市場心理スコアは「38（Fear）」を示しており、当面はダウンサイドリスクへの警戒が必要である。
短期シナリオ (24-48時間)
- メインシナリオ (確率 50%):
ハイテク株の調整継続と、重要指標（JOLTS求人/CPI）待ちの様子見ムードが支配的となる。S&P 500は6900ポイントの心理的節目を試す重い展開となり、VIXは18-20のレンジで高止まりする。買い向かう材料に乏しく、自律反発も限定的となるだろう。 - アップサイドシナリオ (確率 20%):
本日発表予定のJOLTS求人数が予想を下回り、労働市場の軟化が示唆されるケース。これによる金利低下を好感し、Palantir（好決算で上昇）のような個別材料のある銘柄を中心に、売られすぎた半導体株へのショートカバーが入る。S&P 500は6980付近までの反発を試す。 - ダウンサイドシナリオ (確率 30%):
地政学リスク（中東情勢の悪化）や、ハイテク売りの連鎖が止まらずVIXが20を明確に突破するケース。リスクオフが加速し、S&P 500は前回安値やサポートラインの6880を割り込む展開となる。この場合、Warsh指名で金暴落：PPI上振れと金利4.2%が重しにで見られたような、全アセット売りのパニック的な動きに警戒が必要。 - 着目イベント: JOLTS求人件数、RBA政策金利発表。
中期シナリオ (1-2週間)
- 見通し: Neutral/Bearish (中立・弱気)
- 重要イベント: 米CPI (2/4, 2/9)、米雇用統計。
- リスク: インフレ指標（CPI/PPI）の上振れによる「利下げ期待の完全剥落」と、それに伴うAI関連株のマルチプル・コントラクション（PER低下）。RSIが40台前半まで低下しているため、短期的には売られすぎ水準に近づくが、トレンド転換には強力なカタリストが必要である。
【投資戦略】 (Outlook)
現在の市場環境は「調整局面・リスク回避」であり、積極的な買いは推奨されない。基本戦略は「戻り売り (Sell Rallies)」および「様子見 (Wait)」とする。
- エントリー戦略:
S&P 500が6980-7000付近まで反発した局面でのショート、もしくは6880のサポートラインでのプライスアクションを確認してからの慎重な押し目買い（ストップロスをタイトに設定）。 - リスク管理:
VIXが18を超えて推移しているため、ポジションサイズは通常より縮小すべきである。特にハイテク株のボラティリティが高まっているため、ディフェンシブ・セクターや金への分散が有効だ。現在の動きが単なる調整か、より深い下落の始まりかを見極める基準については、株価「調整局面」を利益に変える市場の論理を参考にされたい。
結論: 6900ポイントの攻防を見極めるまで、キャッシュポジションを高めに維持することを推奨する。
