【2026-01-31の市況概要】 (Market Pulse)
週末の米国市場は、GDP成長率0.0%という衝撃的な停滞データと、予想を上回るコアPPI（0.7%）の高止まりが重なり、典型的な「スタグフレーション（不況下のインフレ）」懸念が台頭しました。これを受け、米10年債利回りは4.24%へと急伸。金利上昇を嫌気してNasdaqは0.94%下落、S&P 500も6939ポイント（-0.43%）まで調整しました。さらに、リスクオフの波は暗号資産市場を直撃し、Bitcoinが7%超の急落を見せるなど、週明けに向けて極めて神経質な地合いが形成されています。
【相場変動の主因】 (Key Drivers)
市場センチメントを「Fear（恐怖）」へ突き落とした主因は、成長減速とインフレ再燃の同時進行を示すマクロデータです。
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スタグフレーション・リスクの顕在化:
GDP速報値が0.0%と成長停止を示唆する一方で、生産者物価指数（PPI）は0.7%とインフレ圧力が根強いことを示しました。FRBにとっては「景気配慮のための利下げ」がインフレによって封じられる最悪のシナリオであり、これが米10年債利回りの4.24%への跳ね上がりを招きました。 -
リスク資産の換金売り（Liquidation）:
高金利環境の継続観測は、バリュエーションの高いハイテク株への売り圧力を強めただけでなく、ポジション調整の波を商品・暗号資産市場へ波及させました。特にBitcoinの7%安、Ethereumの10%安は、信用収縮の兆候として警戒が必要です。一部でSeagate（STX）やSanDisk（SNDK）などの好決算も見られましたが、マクロ環境の悪化を覆すには至りませんでした。
昨日のシナリオ検証
昨日のメインシナリオ（条件：PPI上振れとGDP停滞による金利上昇 → ハイテク売り）は【的中】しました。
要因: 事前の警戒通り、GDPとPPIのデータが「低成長・高インフレ」を鮮明にし、債券売り（利回り上昇）が即座に株価の重石となる教科書的なリスクオフ展開となりました。特にVIX指数が17台半ばまで上昇したことは、投資家の恐怖心理が急速に高まっていることを裏付けています。
【注目アセット】 (Asset Watch)
| 資産 | 価格 | 変化 (1D) | コメント |
|---|---|---|---|
| US 10Y Yield | 4.24% | +0.33% | スタグフレーション懸念で急騰。4.2%のレジスタンスを突破し、株式のバリュエーションを圧迫。 |
| Nasdaq | 23,461 | -0.94% | 金利上昇に脆弱。好決算銘柄への選別買いはあるものの、指数全体は下押し圧力強し。 |
| Bitcoin | $78,091 | -7.18% | リスクオフの先兵として急落。重要なサポートラインを割り込み、換金売りの連鎖が懸念される。 |
| Gold | $4,713 | -11.37 | 他資産の損失補填（追証回避）のための換金売りが出ている可能性。トレンド転換に注意。 |
【シナリオ分析】 (Scenarios)
短期シナリオ（今後48時間）
週明けの市場は、2月2日発表のISM製造業景況指数に注目が集まります。
- メインシナリオ (確率 55%):
スタグフレーション懸念が継続し、金利は4.2%台で高止まり。S&P 500は6900ポイントの攻防となり、Nasdaqは戻りの鈍い展開。VIX指数は18台を試す動きとなるでしょう。 - アップサイド (確率 15%):
個別企業の好決算（STX等）が再評価され、かつISMデータが「適度な減速（ゴルディロックス的）」を示した場合、S&P 500は6980近辺まで自律反発。 - ダウンサイド (確率 30%):
暗号資産市場での清算連鎖（Contagion）や、ISMデータの極端な悪化により景気後退懸念が加速した場合、S&P 500は節目を割り6850ポイントまで下落、VIXは20を超えるスパイクを警戒。- 着目イベント: ISM製造業景況指数（2/2）、ISM価格指数（インフレ指標として注目）。
中期シナリオ（1-2週間）
- 見通し: 弱気 (Bearish)
- 重要イベント: ISM非製造業（2/4）、雇用統計（2/6）。
- リスク: 来週の雇用統計で「賃金上昇＋雇用悪化」のスタグフレーション・データが確認されること。これが現実となれば、市場は一段のマルチプル（PER）縮小を余儀なくされます。
【投資戦略】 (Outlook)
結論: 「戻り売り（Sell Rallies）」および「キャッシュ比率向上」を推奨
現在の市場環境は、金利上昇と成長鈍化のダブルパンチを受けており、安易な押し目買いは推奨できません。特にハイテク株や暗号資産関連のエクスポージャーが高いポートフォリオは、リスク管理を最優先すべき局面です。
- スイングトレード: S&P 500の6950-6980ゾーンでの戻りを売り叩く戦略が有効です。下値ターゲットは6850。
- セクター戦略: 金利上昇局面ではハイテクセクターが不利になります。ディフェンシブ銘柄や、ボラティリティ上昇をヘッジするポジションの検討が必要です。
- リスク管理: VIXが上昇傾向にあるため、ストップロスはタイトに設定し、オーバーナイトのリスクを限定してください。
