【2026-01-28の市況概要】 (Market Pulse)
28日の中国株式市場は、リスクオンの色彩を強める展開となりました。特に注目すべきはハンセン指数（HSI）の急伸であり、前日比+2.58%の27,826.91ptで引け、RSIは81という極めて強い（かつ過熱感のある）水準に達しています。これに追随する形で本土市場も堅調さを維持し、上海総合指数は心理的節目であった4150を上回り、4151.24pt（+0.27%）で取引を終えました。
米国市場ではS&P500が横ばいとなる中、中国市場の独自材料（ハイテク規制緩和観測）が選好された形です。センチメントスコアは78（Greed）を示しており、FOMCでの金利据え置き決定が新興国市場への資金還流を後押しする土壌も整いつつあります。
【相場変動の主因】 (Key Drivers)
本日の相場を主導したのは、明確に「米中ハイテク摩擦の緩和期待」と「AI実装への期待感」です。
- Nvidia製チップ（H200）の輸入承認報道:
市場に最大のインパクトを与えたのは、Nvidiaの対中輸出規制が一部緩和され、H200チップの輸入が承認されたとの報道です。これがAI開発のボトルネック解消として好感され、香港市場のハイテク株を一気に押し上げました。 - 国内AI技術（Moonshot等）の進展:
DeepSeek連携でハイテク堅調：上海4139ptも春節・FOMC待ちでも触れた通り、国産AIモデルの実用化進展が、半導体・通信セクターへの再評価（Re-rating）を促しています。 - FOMCとマクロ環境:
米連邦準備制度理事会（FOMC）がトランプ前大統領の利下げ圧力に屈せず金利を据え置いたことは、FRBの独立性を示し、市場に安心感を与えました。一方で、米10年債利回りが4.25%（+0.66%）へ上昇している点は、バリュエーション面での重石として意識する必要があります。
昨日のシナリオ検証
昨日のメインシナリオ（条件：Nvidia規制緩和によるAI関連への資金流入とFOMC通過による不透明感払拭）は、完全に的中（Hit）しました。
特に「香港市場の活況が本土市場へ波及する」という流れが鮮明化し、ハンセン指数の急騰が、出遅れていた上海市場のハイテク株への資金ローテーションを誘発しました。予測通り、AI・半導体関連が指数を牽引し、上海総合はレンジ上限の4150をブレイクアウトすることに成功しています。
【注目アセット】 (Asset Watch)
| 資産 | 価格 | 変化 (1D) | コメント |
|---|---|---|---|
| ハンセン指数 (HSI) | 27,826.91 | +2.58% | Nvidia報道でショートカバーを巻き込み急騰。RSIは81に達し、短期的には過熱感が顕著。 |
| 上海総合指数 (SSEC) | 4,151.24 | +0.27% | 4150のレジスタンスを突破。RSIは66.8と健全な上昇トレンドを維持。 |
| ゴールド (GC=F) | 5,447.80 | +7.24% | トランプ氏の対イラン警告など地政学リスクの高まりを受け、ヘッジ需要が爆発。 |
| USD/CNY | 6.95 | -0.12% | 人民元は小幅高。FOMC通過後のドル高一服感と中国株への資金流入が支え。 |
【シナリオ分析】 (Scenarios)
短期シナリオ（今後24-48時間）
RSIの過熱感（特に香港）と、春節前のポジション調整が交錯する時間帯です。
- メイン (Main – 確率60%):
Nvidia規制緩和のモメンタムは継続するものの、ハンセン指数のRSI 81という水準から利益確定売りが出やすい。上海総合は4150-4180のゾーンで底堅く推移し、半導体・通信株が下値を支える展開。日柄調整をこなしつつ、次なる上昇エネルギーを蓄積する。 - アップサイド (Bull – 確率25%):
香港市場の活況がさらに本土市場へ波及し、海外勢の「FOMO（取り残される恐怖）」買いが加速する場合。この場合、4180の抵抗線を明確にブレイクし、節目の4200を目指す。トリガーは、AI関連の追加好材料や人民元高の進行。 - ダウンサイド (Bear – 確率15%):
米CPIの上振れ（インフレ再燃懸念）や、ルビオ氏などの対中強硬派による発言が嫌気されるケース。また、米長期金利が4.3%を超えてくると、ハイテク株に逆風となる。この場合、4120付近までの調整を覚悟する必要がある。
着目イベント: 米雇用統計の前哨戦となるADP雇用統計、および春節休暇入り直前の流動性動向。
中期シナリオ（向こう1-2週間）
- 見通し: Bullish（強気）
- 重要イベント: 米雇用統計(2/4)、春節休暇明けの市場反応。
- リスク: 米長期金利の再上昇と、トランプ政権（次期）の具体的な対中関税政策。特に習近平AI発言vs軍粛清に見られるような、内政リスクの顕在化には注意が必要。
【投資戦略】 (Outlook)
結論として、基調は「押し目買い (Buy Dips)」を推奨します。
現在の相場は「期待」だけでなく、Nvidiaチップの承認という「実弾」を伴った上昇であり、トレンドは強固です。ただし、ハンセン指数のRSI 81は短期的な過熱シグナルとしては無視できません。
- アクション: 香港株の急騰を追いかけるのは避け、一時的な調整局面（Pullback）を待つのが賢明です。一方で、本土市場（上海・深セン）のAI・半導体関連、あるいはペロブスカイト新技術のようなテーマ性のある銘柄は、まだ上昇余地（RSI 60台）があるため、4130-4140近辺での押し目拾いが有効です。
- リスク管理: 上海総合が4120を割り込んだ場合は、短期的なトレンド転換の可能性があるため、ポジションの一部縮小を検討してください。ゴールドの急騰が示唆するように、地政学リスクへのヘッジもポートフォリオ内で維持することを推奨します。
