【2026-01-25の市況概要】 (Market Pulse)
本日の中国（CN）株式市場は、高値警戒感が燻る中でも底堅い推移を見せた。上海総合指数は前日比+0.33%の4136.16ポイントで引け、週間ベースでは+0.84%の上昇を記録している。
市場のセンチメントスコアは78（Greed）と依然として強気領域にあるが、テクニカル面ではRSIが72.9に達しており、買われすぎの水準である70を上回る状態が継続している。
香港ハンセン指数も+0.45%（26749.51）と堅調。外部環境では、金（Gold）が+1.44%と急伸し史上最高値圏（4979.7ドル）へ突入、VIX指数が16.09（+2.88%）へ上昇するなど、リスクオンの中にも質への逃避（Flight to Quality）が混在する複雑な地合いとなっている。
【相場変動の主因】 (Key Drivers)
本日の上昇を牽引したのは、「内需刺激策への期待」と「ハイテク産業の実需」の双璧である。
- 賃上げ期待と消費関連:
最低賃金の引き上げに関する観測報道が市場のサポート材料となった。デフレ圧力が懸念される中で、所得向上による消費回復ストーリーが投資家心理を支えている。 - ハイテク・EVセクターの選別物色:
米中共同研究による半導体技術の進展や、BYDをはじめとするEVメーカーの輸出拡大計画が好感されている。ニュースヘッドラインにある「AIレースにおけるイノベーションより普及（Diffusion）の重要性」という視点は、実装力に強みを持つ中国テック企業への再評価に繋がっている。 - 地政学リスクの織り込み:
軍高官の更迭（党の規律強化）やイスラエル情勢の緊迫化が報じられているが、市場はこれを「想定内のノイズ」として消化し、むしろ実体経済への政策期待を優先した格好だ。
昨日のシナリオ検証
昨日のメインシナリオ（条件：4120-4150での保ち合い）は【的中】した。
要因は以下の通りである：
* テクニカル面の天井感: RSIが70を超え過熱感があったため、4150以上の積極的な上値を追う動きは抑制された。
* ファンダメンタルズの支え: 一方で、賃上げ報道などの好材料が下値を固めたため、利益確定売りを吸収し、4136ポイントというレンジ中央付近での着地となった。
（参考：上海株4130台維持：フィンランド首相訪中とRSI72の過熱感）
【注目アセット】 (Asset Watch)
| 資産 | 価格 | 変化 (1D) | コメント |
|---|---|---|---|
| 上海総合指数 | 4136.16 | +0.33% | RSI 72.9。過熱感はあるがトレンドは強力。4100台前半での地固め局面。 |
| 香港ハンセン指数 | 26749.51 | +0.45% | 上海同様に堅調。前海（Qianhai）と香港の連携強化ニュースが金融・不動産株を支援。 |
| Gold (金) | 4979.70 | +1.44% | 週間で+7.87%の急騰。中東情勢（ガザ関連）とインフレヘッジ需要が継続。 |
| USD/CNY | 6.96 | -0.14% | 7.00の大台を割った水準で安定。人民元高は輸入インフレ抑制と資本流出懸念の後退に寄与。 |
【シナリオ分析】 (Scenarios)
短期シナリオ (24-48h)
RSI高水準による調整圧力を、政策期待がどこまで吸収できるかが焦点となる。
- メイン (Main – 60%):
4130-4160のレンジ推移。RSI73という過熱感が重石となり、一方的な上伸は期待しにくい。しかし、最低賃金引き上げなどの好材料が下値を支えるため、高値圏での「時間調整」としての保ち合いが続く。 - アップサイド (Bull – 25%):
4160ブレイク -> 4180-4200へ。BYD等の輸出拡大計画や半導体関連の具体的な大型受注などが報じられた場合、ショートカバーを巻き込んで一段高となる可能性がある。 - ダウンサイド (Bear – 15%):
4100割れ。VIX指数の上昇（現在16.09）が加速し、外部環境が悪化した場合、または軍関連の政治的不透明感が嫌気された場合、心理的節目の4100を割り込み、4050付近までの調整を余儀なくされる。 - 着目イベント:
来週の中国製造業PMI（1/31）およびFOMC（1/28-29）を控え、様子見ムードが強まる可能性がある。
中期シナリオ (1-2 Weeks)
- 見通し: やや強気 (Bullish Bias)
- 重要イベント: FOMCでの金利見通し、および月末のPMIでの景況感確認。
- リスク: RSI高水準からのテクニカル調整、および米中対立の再燃（特にAI・半導体規制関連）。
【投資戦略】 (Outlook)
結論として、現在のスタンスは「押し目買い (Buy Dips)・一部利益確定」を推奨する。
トレンド自体は非常に強いが、RSI 72.9という数値は、新規の全力買い（Aggressive Buy）を行うにはリスクが高い水準である。
スイングトレーダーは、4160付近での戻り売りを検討しつつ、4100-4120ゾーンへの押し目を丁寧に拾う戦略が有効である。セクターとしては、政策恩恵のある「消費（賃上げ関連）」と「EV・半導体（輸出・技術革新）」に資金を集中させ、過度なレバレッジは避けるべき局面だ。
- エントリー目処: 4115 – 4125
- ストップロス: 4090（明確なトレンド転換ライン）
- ターゲット: 4160（短期）、4200（中期）
