【2026-01-22の市況概要】 (Market Pulse)
本日の中国市場は、政策期待とテクニカル的な過熱感が拮抗する展開となった。上海総合指数は4122.58（前日比+0.14%）で取引を終え、心理的節目の4100ポイント台を維持した。
RSI（相対力指数）が76.8と依然として「買われすぎ」水準にある中、上値を追う動きは限定的だったものの、2026年のGDP成長率目標に関する報道が下値を支えた。米国市場ではNasdaqが+0.91%と続伸しており、これが中国のAI・ハイテク関連株へのセンチメントを側面支援している。一方で、春節連休を控えたポジション調整の圧力も潜在しており、薄商いの中での高値圏もみ合いという色彩が濃い。
【相場変動の主因】 (Key Drivers)
本日の相場を支配した主因は、「次期5カ年計画に向けたGDP成長率目標（4.5-5%）の設定観測」である。
- 政策の予見性向上: メディア報道により、当局が2026年に向けて柔軟かつ野心的な成長目標（4.5-5%）を設定するとの観測が浮上。これがマクロ経済の減速懸念を和らげ、バリュエーションの剥落を防いだ。
- AI半導体への資金流入: 米国でのハイテク株高に加え、国内のMoore Threads等を中心とした「半導体自給自足」テーマが継続。指数全体が重い中で、AI関連への個別物色が相場の底堅さを演出した。
- 過熱感との綱引き: 買い材料がありながらも、RSI 76.8という極めて高い数値が、新規の大型買いを躊躇させている。「好材料で買いたいが、高すぎて買えない」というジレンマが、4122ポイント付近での膠着を生んだ。
昨日のシナリオ検証
昨日のメインシナリオ（条件：4100-4130での高値もみ合い）は【的中】した。
勝因は、RSI高水準による上値の重さと、政策期待による下値の堅さが完全に均衡したためである。AIセクターへの資金流入が指数を支える一方、過熱感を警戒した短期的な利食い売りが4130超えを阻止するという、想定通りのレンジ内推移となった。詳細はAI・6G策で上海4100死守：RSI76の過熱感とPDD規制の暗雲でも触れた通り、過熱感の中での「指数の横ばい・個別株の循環」という構図が鮮明である。
【注目アセット】 (Asset Watch)
| 資産 (Asset) | 価格 (Price) | 変化 (Change) | コメント (Comment) |
|---|---|---|---|
| Shanghai Comp | 4122.58 | +0.14% | 4100台を維持。RSI 76.8での高値警戒感強く、4150ブレイクには新たな強力材料が必要。 |
| USD/CNY | 6.97 | +0.18% | 7.00手前での推移。人民元安圧力は限定的だが、米金利動向次第では資金流出懸念も。 |
| Nasdaq | 23436.02 | +0.91% | 米ハイテク株高は中国のAI関連株（DeepSeek関連等）の連想買いを誘発。相関性高まる。 |
| Gold | 4938.40 | +2.21% | リスクオフではなく、ドル安・金利低下を見込んだ実物資産シフト。中国勢の買いも観測される。 |
【シナリオ分析】 (Scenarios)
短期シナリオ (24-48h)
GDP目標報道の好感とRSIの過熱感が引き続き綱引きを行う。基本的には高値圏でのレンジ相場を想定。
- メイン (Main):
- 条件: GDP目標報道の安心感が続くが、週末・春節前の利益確定売りが上値を抑える。
- 予想: 上海総合指数は4100-4140のレンジで推移。指数は動かずとも、AI・半導体などテーマ株への個別物色が続く「森より木」の展開。
- アップサイド (Bull):
- トリガー: AI半導体（特にMoore ThreadsやHuawei関連）に関する具体的な技術進展や大型受注の報道。
- ターゲット: 過熱感を無視して4150のレジスタンスをブレイクし、上昇トレンドが加速。
- ダウンサイド (Bear):
- トリガー: 米国の対中規制強化（関税・デバンキング）の具体化、または週末を控えた手仕舞い売りの連鎖。
- リスク: 心理的節目の4100を割り込み、4050-4080ゾーンまでのスピード調整（RSIのクーリングオフ）。
着目イベント: 明日の米PCEデフレーターおよび来週のFOMC（1/28-29）を前にした米金利動向。
中期シナリオ (1-2 Weeks)
- 見通し: Bullish（強気継続だが調整含み）
- 重要イベント: 春節連休（ポジション調整）、米FOMC（1/29）、中国PMI発表。
- リスク: 米中対立の先鋭化（トランプ政権の動向）、短期的な過熱感の反動安。特にIMF上方修正も過熱警戒：上海4100台の攻防で指摘した通り、グローバルな資金動向の変化には注意が必要。
【投資戦略】 (Outlook)
結論: 押し目買い (Buy Dips) / レンジトレード
現在のRSI水準（76超）での積極的な上値追いはリスクが高い。指数全体へのロングは避け、4100近辺への押し目を待つか、あるいは指数に左右されにくいAI・半導体セクターの個別選別に徹するべき局面である。
- エントリー: 上海総合 4080-4100ゾーン（調整局面での拾い）。
- 利食い: 4140-4150（直近高値圏）。
- 損切り: 4050割れ（トレンド転換の可能性）。
スイングトレーダーは、春節前の流動性低下を見越し、ポジションサイズを通常より落とすことを推奨する。米国のハイテク株動向との連動性が高まっているため、夜間のNasdaqの動きを確認してからの参入が賢明だ。
