【2026-01-21の市況概要】 (Market Pulse)
21日の米国株式市場は、地政学リスクの急速な後退を好感し、主要3指数が揃って反発した。S&P500は前日比+1.16%の6875.62ポイントで取引を終え、心理的節目である6850を回復。Nasdaqも+1.18%の23224.82と堅調に推移した。
特筆すべきは投資家心理の劇的な改善である。恐怖指数であるVIXは前日比-15.88%と急落し、16.90まで低下。市場を覆っていた「関税リスク」への過度な警戒感が払拭された形だ。債券市場ではリスクオフの巻き戻しにより米10年債利回りが4.25%（-0.98%）へと低下し、これがハイテク株のバリュエーション回復を主導した。
【相場変動の主因】 (Key Drivers)
本日の市場を動かした最大の要因は、トランプ大統領による対外強硬姿勢の軟化と、それに連動した米長期金利の低下である。
-
関税・地政学リスクの後退
トランプ氏がグリーンランド購入問題に関してNATOとの間で「枠組み（framework）」に合意したと報じられ、同時に欧州への関税脅威を撤回する姿勢を示した。これにより、貿易戦争への懸念が急速に後退。市場はこれを「政治的ディールの成立」と捉え、リスクプレミアムを剥落させた。この動きは、関税停止で北欧株急反発：「ゴールデン・ドーム」防衛株に新商機といった欧州関連株の動きとも連動している。 -
金利低下とハイテク株の買い戻し
関税によるインフレ再燃懸念が和らいだことで、債券買い（金利低下）が進行。10年債利回りが4.25%水準まで低下したことが、金利感応度の高いハイテク株や成長株への資金回帰を促した。また、個別ではNetflixの広告戦略が奏功しているとの報道も、ハイテク決算シーズンへの期待感を下支えした。
昨日のシナリオ検証
昨日のレポートで提示したBull Scenario（自律反発シナリオ）が実現した。
想定条件であった「地政学リスクに関する何らかの軟化シグナル」が、トランプ氏の関税撤回発言という形で出現したことが決定打となった。市場はこれを好感し、S&P500は想定レンジ上限であった6850台を力強く回復。過度な恐怖（Fear）から一気にセンチメントが改善する展開となった。
【注目アセット】 (Asset Watch)
| 資産 | 価格 | 変化率 | コメント |
|---|---|---|---|
| S&P 500 | 6875.62 | +1.16% | 50日移動平均乖離率+0.63%と健全な上昇トレンドへ復帰。 |
| US 10Y Yield | 4.250% | -0.98% | 関税インフレ懸念後退で低下。株式バリュエーションを支援。 |
| VIX | 16.90 | -15.88% | 20台から急低下。パニック売り局面は完全に終了した示唆。 |
| Gold | 4836.20 | +1.61% | リスクオンの中でも上昇。ドル安や構造的なインフレ懸念は継続。 |
【シナリオ分析】 (Scenarios)
1月22日（今夜）発表予定のGDP確報値およびPCEデフレーターが短期的な方向性を決定づける。
短期シナリオ (24-48h)
- メインシナリオ (確率 60%):
地政学リスク後退の安心感は続くものの、来週のFOMCや今夜の重要指標（GDP・PCE）を見極めたい動きが出る。S&P500は6850-6900のレンジで底堅く推移する。VIXが16台で安定すれば、個別株物色が活発化する。 - アップサイド (確率 25%):
今夜のPCE等が「インフレ鈍化」とかつ「成長維持（GDP堅調）」を示すゴルディロックス的な内容となった場合。金利低下が再加速し、S&P500は6950ポイントを超え、最高値圏へのトライを開始する。 - ダウンサイド (確率 15%):
経済指標が予想外に強いインフレ（スタグフレーション懸念）を示唆した場合。またはトランプ発言が再び翻った場合。金利が4.3%台へ急騰し、S&P500は6750付近まで調整を余儀なくされる。 - 着目イベント: 米実質GDP（前期比年率）、PCEデフレーター（1/22 22:30 JST）
中期シナリオ (1-2週間)
- 見通し: Bullish (強気)
- 重要イベント: 1/28 FOMC、米ハイテク主要決算
- リスク: インフレ指標の上振れによるFOMCのタカ派姿勢維持。12月雇用5万人増：賃金3.8%上昇が招く「効率化銘柄」選好でも触れたように、賃金インフレの粘着性は依然としてリスク要因である。
【投資戦略】 (Outlook)
結論：押し目買い (Buy Dips) 継続
VIX指数の急低下（16.9）は、短期的な相場の底打ちを強く示唆している。トランプ政権の政策リスクがいったん後退した今、市場の焦点は「企業業績」と「マクロ経済指標」というファンダメンタルズに戻っている。
- エントリー: S&P500が6820-6840近辺まで押した場面は絶好の買い場となる。
- セクター: 金利低下の恩恵を受けるハイテク・グロース株を選好。また、関税リスク後退により、資本財や一般消費財セクターへの循環物色も期待できる。
- リスク管理: S&P500が6750を明確に下回った場合は、シナリオ崩壊と判断しポジションを縮小（Stop Loss）。今夜のGDP発表前後の乱高下には注意が必要だが、基本線は上目線で臨みたい。
