【2026-01-20の市況概要】
米国市場における「恐怖指数」の急騰が、世界の金融市場に暗い影を落としています。S&P500は-2.06%、Nasdaqは-2.39%と急落し、VIX指数は警戒ラインとされる20を超え、20.09（+26.67%）まで跳ね上がりました。このリスクオフの流れを受け、安全資産であるゴールドは4769.1ドル（+3.94%）へと資金逃避による急伸を見せています。
一方で、中国（CN）市場は驚異的な粘り腰を見せました。上海総合指数は前日比-0.01%の4113.65ポイントとほぼ横ばいで引け、外部環境の悪化を事実上無視する形となりました。RSI（相対力指数）が76.3という過熱圏にある中で、米国株安をきっかけとした利益確定売りを、国内独自の「新質生産力」関連への期待感が吸収する構図となっています。しかし、世界的なボラティリティの拡大が、高値圏にある上海市場にとって短期的な調整圧力となることは避けられない情勢です。
【相場変動の主因】
昨日の相場を支配したのは、「米国市場のクラッシュによる世界的なリスク回避」と「中国独自のハイテク振興策」の綱引きです。
- VIX急騰と米国ハイテク株の崩落：
米国の金利上昇（10年債利回りは4.3%へ上昇）と高値警戒感から、S&P500およびNasdaqが大幅調整入りしました。これが世界的なセンチメントを冷却させています。 - CN市場のデカップリング（切り離し）：
通常であれば米株安に連れ安するところですが、上海市場は「2026年産業政策」やHuawei製チップを用いたAI開発（DeepSeek等）への期待が下支え要因となりました。ダボス会議におけるBessent氏と何立峰副首相の会談で「通商面の進展」が示唆されたことも、極端な売りを抑制しました。 - EU・トランプ陣営の圧力：
一方で、EUがHuawei排除の動きを強め、トランプ次期大統領の関税発言がくすぶっていることは、上値を重くする潜在的なリスク要因です。
昨日のシナリオ検証
結果：Mainシナリオ（的中）
昨日の市場動向は、想定していたMainシナリオ「4100ポイント台での底堅い保ち合い」に合致しました。
- 要因分析: 外部環境（他国市場）の不透明感にも関わらず、国内のAI・ハイテク分野への資金流入が継続したことが主因です。特に、IMF上方修正も過熱警戒：上海4100台の攻防とAI「DeepSeek」で触れたような、AIモデル開発における国産技術への期待が、米株安によるセンチメント悪化を相殺しました。ただし、RSIが76を超えているため、上値を追う力も限定的でした。
【注目アセット】
| 資産 | 価格 | 変化 (1D) | コメント |
|---|---|---|---|
| 上海総合指数 | 4113.65 | -0.01% | RSI 76.3と依然過熱圏。米株安の影響遅延に警戒が必要。 |
| VIX指数 | 20.09 | +26.67% | 米国発の恐怖感拡大。ボラティリティ上昇は新興国株への逆風。 |
| Gold (金) | 4769.10 | +3.94% | 質への逃避が鮮明。リスクオフ局面での強力なヘッジ手段として機能。 |
| USD/CNY | 6.96 | -0.12% | 人民元は小幅高。資本流出懸念よりも当局の安定化姿勢が意識される。 |
【シナリオ分析】
米国市場の混乱を受け、本日は短期的な調整圧力が強まると予想されます。
短期シナリオ (24-48時間)
- メイン (確率 60%):
米国株の大幅安とRSI(76.3)の過熱感が重なり、寄り付きから利益確定売りが先行する展開。4080ポイント付近まで調整するが、2026年産業政策への期待感が下値を支え、暴落（パニック売り）は回避される。あくまで「健全な調整」の範囲内に留まる。 - アップサイド (確率 15%):
HuaweiやAI半導体分野への資金流入が外部要因を凌駕するケース。米株安を「デカップリング（米中株価の逆相関）の好機」と捉えた押し目買いが入り、4120ポイント台を維持・回復する。 - ダウンサイド (確率 25%):
EUのHuawei排除報道やトランプ氏の対中強硬姿勢が改めて嫌気され、貿易摩擦懸念が再燃。世界同時株安が連鎖し、心理的節目の4050ポイントまで下値を模索する。 - 着目イベント: 今夜の米国CPI関連指標およびトランプ次期大統領の発言。
中期シナリオ (1-2週間)
- 見通し: Neutral (中立)
- 重要イベント: 春節前のポジション調整、BOJ決定会合(23日)、米CPI(22日)。
- リスク: 中国粗鋼急増vs在庫の山：虚構の需要と商品市場でも指摘されている通り、実需を伴わない商品市況の過熱と、トランプ次期政権の関税発言具体化が最大のリスク要因です。
【投資戦略】
結論：Wait & Buy Dips（様子見姿勢を保ちつつ、深い押し目を拾う）
RSIが76を超え、かつVIXが急騰している現在の局面で、高値を追うロングエントリーはリスクが高すぎます。上海株4100で膠着：RSI過熱感と医薬・半導体支援の綱引きにあるように、現在は過熱感の解消待ちです。
- エントリー目安: 米国株安の余波で4080ポイント近辺まで下落した際のプライスアクションを確認し、押し目買いを検討。
- セクター選定: 外部環境の影響を受けにくい「新質生産力（AI、半導体、高度製造業）」関連に絞る。
- リスク管理: 4050ポイントを明確に下回るようであれば、短期的なトレンド転換とみなし、ポジションを解消（損切り）すること。ゴールドへのヘッジポジション維持も有効です。
