【2026-01-18の市況概要】 (Market Pulse)
本日の中国市場は、利益確定売りと政策期待が交錯する神経質な展開となりました。上海総合指数は前日比-0.26%の4101.91ポイントで取引を終え、辛うじて4100台を維持しました。香港ハンセン指数も-0.29%の26844.96ポイントと小幅反落しています。
特筆すべきはテクニカル指標の過熱感です。上海総合のRSI（相対力指数）は75.9と依然として「買われすぎ」とされる70ラインを大きく上回っており、短期的な調整圧力が常に意識される水準にあります。一方で、センチメントスコアは「72（Greed）」を示しており、押し目買い意欲は旺盛です。医薬品や半導体分野での産業育成ニュースが下値を支える一方、トランプ政権の対外強硬姿勢に伴う地政学リスクが上値を抑える構図となっています。
【相場変動の主因】 (Key Drivers)
本日の相場を決定づけたのは、「極端なテクニカル過熱感」と「特定セクターへの政策期待」の綱引きです。
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RSI 75超えによる利益確定圧力:
上海総合指数がRSI 75.9という高水準にあるため、4100ポイント付近では機械的な利益確定売りが発生しやすくなっています。浙江省AI支援も過熱感で反落：上海RSI80超と4100の攻防でも指摘した通り、過熱感が重石となる展開が継続しています。 -
医薬・半導体セクターの底堅さ:
「中国の医薬品・医療機器セクターが新たな経済成長エンジンとして浮上」というヘッドラインが好感され、関連銘柄が指数を下支えしました。また、国産半導体製造装置（イオン注入装置等）への期待も根強く、ハイテク株の一角に資金が流入しています。 -
地政学リスクの再燃:
トランプ政権によるベネズエラへの軍事行動やEUへの関税示唆、グリーンランド購入提案への反発など、地政学的緊張が高まっています。これはリスク資産全体の上値を重くする要因として機能しました。
昨日のシナリオ検証
昨日のメインシナリオ（条件：4100ポイントを挟んでの一進一退）は【的中】しました。
終値は4101.91となり、想定通り方向感に欠ける展開となりました。このシナリオが実現した主因は、RSI高水準によるテクニカルな達成感と、エネルギー・ハイテク株への実需買いが完全に拮抗したためです。特定の材料で大きく崩れることも、吹き上がることもなく、市場参加者が次の材料（米国の対中政策や春節前の流動性供給）を見極めようとする姿勢が鮮明となりました。詳細な分析は上海株4100pt攻防：AI電力需給逼迫と過熱感の拮抗をご参照ください。
【注目アセット】 (Asset Watch)
| 資産 | 価格 | 変化 (1D) | コメント |
|---|---|---|---|
| 上海総合指数 | 4101.91 | -0.26% | 4100を死守もRSI 75.9。調整警戒感と先高観が拮抗する最重要レベル。 |
| USD/CNY | 6.97 | +0.02% | 節目7.00を前に安定推移。人民元安圧力は限定的だが、米金利動向を注視。 |
| ハンセン指数 | 26844.96 | -0.29% | 上海同様に調整色。米中対立懸念がハイテク株の重石に。 |
| 金 (Gold) | 4595.40 | -0.45% | 地政学リスクはあるものの、米金利上昇（10年債4.23%）が嫌気され反落。 |
【シナリオ分析】 (Scenarios)
短期シナリオ (今後24〜48時間)
- メインシナリオ (確率 60%):
「高値圏でのもみ合い継続」。RSI 75.9という過熱水準が解消されるまでは、上値追いは慎重にならざるを得ない。利益確定売りが出やすい地合いが続くものの、医薬・ハイテク株への個別物色が指数を支え、4080〜4120ポイントのレンジ推移となる公算が高い。 - アップサイド (確率 20%):
国産半導体技術のブレイクスルーや具体的かつ強力な医薬セクター支援策が発表された場合、過熱感を無視してショートカバーを誘発し、4150ポイントのレジスタンスを明確に突破する展開。 - ダウンサイド (確率 20%):
トランプ大統領の講演（21日予定）を前に、対中強硬発言への警戒感からリスク回避売りが加速する場合。あるいは世界的なリスクオフ（VIX上昇）が波及した場合、4050ポイント付近までのスピード調整を余儀なくされる。 - 着目イベント:
BOJ（日銀）政策決定会合前の円相場動向、およびトランプ大統領の発言内容。
中期シナリオ (1〜2週間)
- 見通し: Bullish (強気)
- 重要イベント: 春節前の人民銀行による流動性供給、米国の対中政策発表。
- リスク: 地政学的緊張の激化（特に対EU・対中関税）、米長期金利の再上昇。
- 構造: 上海4100死守も過熱感でも触れた通り、基本的には政策相場であり、春節に向けて底堅い推移が予想される。
【投資戦略】 (Outlook)
結論: 「押し目買い方針継続も、ロット管理は厳格に」
センチメントは「Greed」領域にあり、トレンドは依然として上向きです。しかし、RSIの過熱感は無視できないレベルに達しており、現水準からの積極的な上値追いはリスクリワードが見合いません。
- エントリー: 指数が一時的な調整で4050〜4080ポイントゾーンに下落した局面を拾う戦略を推奨します。セクターとしては、政策の追い風を受ける医薬品・ヘルスケアおよび半導体関連に絞るべきです。
- リスク管理: 4040ポイントを明確に下回った場合は、短期的な調整トレンド入りと判断し、一度ポジションを解消（ストップロス）することを推奨します。
- 注意点: 今週後半にかけて各国のCPI発表や中銀イベントが集中しています。外部環境の変化によるボラティリティ上昇に備え、キャッシュポジションをやや高めに維持することが賢明です。
