【2026-01-13の市況概要】 (Market Pulse)
本日の中国（CN）市場は、連日の急騰に対する健全な調整局面となりました。上海総合指数は4138.76pt (-0.64%)で取引を終え、直近で記録した歴史的な過熱感（前日RSI 98.9）からの「スピード調整」が意識されています。一方、香港ハンセン指数（HSI）は26848.47pt (+0.90%)と反発し、Alibaba等のハイテク株が相場を下支えする底堅さを見せました。
為替市場ではUSD/CNYが6.98近辺で膠着しており、今夜発表される米消費者物価指数（CPI）を前に、機関投資家がポジションを固定しつつある様子が窺えます。市場センチメントは依然として「Extreme Greed（スコア78）」にありますが、目先はテクニカル主導の利益確定売りが優勢です。
【相場変動の主因】 (Key Drivers)
本日の調整を主導したのは、「テクニカル指標の異常値是正」と「重要イベント前のポジション調整」の複合要因です。
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RSI乖離の修正圧力:
上海総合指数のRSI（相対力指数）は依然として89.5という極めて高い水準にあります。通常、70を超えれば買われすぎとされる中で、前日の99近い数値は持続不可能なレベルでした。上海総合RSI99の異常値：DeepSeek熱狂と米CPI前の警戒でも指摘した通り、この水準では新規の買いが入りづらく、短期筋によるロケット関連株などへの利益確定売り（Sell the rip）が機械的に誘発されました。 -
米CPI待ちの世界的様子見:
今夜発表の米CPIおよびコアCPIは、FRBの政策金利見通しを決定づける重要指標です。米10年債利回りが4.17%へ低下しているものの、もしCPIが上振れればドル高・人民元安圧力が再燃するため、CN市場でもリスク回避の現金化が進みました。 -
個別材料の明暗:
カナダとの貿易関係リセットへの期待や、AlibabaのオープンソースAI戦略（Qwen）への評価がハイテク株の支えとなりましたが、全体的な「高所恐怖症」を払拭するには至りませんでした。
昨日のシナリオ検証
昨日のメインシナリオ（条件：RSI99到達による過熱感から、4150付近への調整が入る）は【的中】しました。
要因分析: 予測通り、記録的な過熱感がトリガーとなり、特に短期急騰していたセクターでの利益確定売りが殺到しました。上海総合が4138ptまで下落した動きは、ファンダメンタルズの悪化ではなく、純粋にテクニカルな需給調整（Overbought correction）によるものです。
【注目アセット】 (Asset Watch)
| 資産 | 価格 | 変化 | コメント |
|---|---|---|---|
| Shanghai Comp | 4138.76 | -0.64% | RSI 89.5。依然として過熱圏。4100の節目維持が焦点。 |
| Hang Seng (HSI) | 26848.47 | +0.90% | RSI 68.4。Alibaba等のAI戦略評価で底堅い。3万ptへの足掛かり。 |
| USD/CNY | 6.9800 | 0.00% | RSI 14.5（売られすぎ）。人民元高トレンドだが米CPI次第で反転リスク。 |
| Gold | 4594.40 | -0.22% | 直近1ヶ月で+6.84%。リスク回避の受け皿として機能継続。 |
【シナリオ分析】 (Scenarios)
今夜の米CPIの結果が、上海市場の調整の深さを決定づけます。
短期シナリオ (Short-term: 24-48h)
- メインシナリオ (確率 50%):
- 条件: 米CPIがコンセンサス並み、またはRSIの高止まりが継続。
- 展開: 過熱感を冷ますための日柄調整が継続。上海総合は4100-4150のレンジで推移し、セクターローテーション（ロケット株から大型バリュー株へ）が進行する。
- アップサイド (Bull – 確率 25%):
- トリガー: 米CPIが予想を下回り、米金利低下・ドル安（人民元高）が加速。
- ターゲット: 押し目買い意欲が一気に強まり、4200台の回復を目指す。UBS等の強気見通しが再評価される。
- ダウンサイド (Bear – 確率 25%):
- トリガー: 米CPIの大幅上振れによる米金利急騰、またはEU・フィリピンとの摩擦報道の激化。
- リスク: リスク回避売りが加速し、心理的節目の4100を割り込み、4050付近まで調整幅を拡大。
着目イベント: 米国消費者物価指数（CPI） – 日本時間今夜発表
中期シナリオ (Mid-term: 1-2 Weeks)
- 見通し: Bullish (強気)
- 根拠: 人民元6.98突破：上海RSI98の歴史的過熱でも触れた通り、人民元高トレンドと春節前の流動性供給期待がファンダメンタルズを支えています。カナダとの通商関係改善の兆しもプラス材料。
- 重要イベント: 春節に向けた人民銀行の資金供給動向、米新政権（トランプ氏）との関税交渉の具体化。
- リスク: 米国の関税政策の具体的数値発表、および国内不動産市況の冷え込み再燃。
【投資戦略】 (Outlook)
スタンス: 「押し目買い機運を探る（Wait for Dip）」
現在のRSI 89.5という水準は、依然として高値掴みのリスクが高い状態です。しかし、トレンド自体は強力な上昇基調にあります。スイングトレーダーとしては、今夜の米CPI通過後のボラティリティを見極め、調整が一巡したタイミングでのエントリーを推奨します。
- エントリー目処: 上海総合指数の4050-4100ゾーン。ここまでの調整があれば、リスクリワードの良い買い場となります。
- 撤退ライン (Stop Loss): 4000pt割れ（トレンド転換の可能性）。
- 注目セクター: 調整局面にあるAI・半導体関連（Alibaba関連含む）および、春節商戦を見据えた内需関連。
RSIの異常値が示す通り、現在は「熱狂」の中にあります。冷静にテクニカルの沈静化を待つことが、次なる上昇波に乗る鍵となります。
